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东北证券通胀再抬头市场有压力

发布时间:2019-08-16 17:24:15

东北证券:通胀再抬头市场有压力 2011-04-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

本次加息的形式特点:本次加息再次上调活期存款利率10BP,增加银行成本、也将有利于降低货币活化。就贷款利率而言,本次加息依然谨慎,长端贷款利率上调幅度整体小于短期贷款利率的上调幅度。

本次加息的政策导向:3月宏观数据公布前的加息,彰显出控制通胀压力的被动性以及紧迫性。本次加息可以理解为对3月CPI高企的反应、应该是在市场预期之内,但是,本次加息过后、依然难言宏调政策出尽。从某种程度上看,本次加息再次打消了政策趋缓甚至转向的预期,毕竟当前的通胀包括利率水平、各方面其实并非“很舒服”。

本次加息的市场影响及操作策略:

加息对短期市场的影响往往是延续前期(一般指前一周)的行情趋势,中期则关注加息对市场流动性及业绩的影响。考虑市场估值基于年报业绩而已经做了修正及切换,且对经济回落的担忧具有现实性。本次加息中性偏空、政策趋缓的时点还未到来;因此,“市场还将维持弱势”。

短期市场将延续前期的调整行情,日线级别上的反抽适宜继续控制仓位。

考虑到前期保障房、低估值金融以及抗通胀的资源股的表现,仓位低的投资者,可以在市场调整时期继续适当关注抗通胀的资源股以及经过一定调整的食品饮料等防御类板块;目前来看,虽然抗通胀主线较难穿越周期,但却是短期比较靠谱的一条投资主线。

当然,仓位高的投资者,操作上依然适宜控制仓位。因为,前期估值切换下的估值修复,将随着年报业绩的逐步披露完毕而接近尾声,相反,随着通胀以及政策的压力,1季度以及未来一段时间的业绩增速回落将对估值产生压力。因此,中期来看,投资者可以密切关注保障房、包括新兴产业在内的设备投资等具有穿越一定周期且具有较高确定性的投资主线,以平衡市、逐步低吸,“不必急于一时”。

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